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▶ Private Equity – Investorensuche – Vor- und Nachteile

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Private Equity – Investorensuche – Vor- und Nachteile

Was ist Private Equity? Welche Strategien für private Investoren gibt es? Welche Firmen investieren? Was bedeutet Venture Capital? Wie ist die Definition für Private Equity? Welche Vor- und Nachteile gibt es?

Hier eine Übersicht über die Venture Capital Möglichkeit für Sie:

Was ist Private Equity?

Private Equity ist eine alternative Anlageklasse und besteht aus Kapital, das nicht an einer öffentlichen Börse notiert ist. Private Equity setzt sich aus Fonds und Investoren zusammen, die direkt in private Unternehmen investieren oder sich an Übernahmen von öffentlichen Unternehmen beteiligen, was zur Dekotierung von öffentlichen Beteiligungen führt. Institutionelle und private Investoren stellen das Kapital für Private Equity zur Verfügung, und das Kapital kann zur Finanzierung neuer Technologien, für Akquisitionen, zur Erweiterung des Working Capital und zur Stärkung und Festigung der Bilanz verwendet werden.

Ein Private-Equity-Fonds hat Limited Partners (LP), die typischerweise 99 Prozent der Anteile an einem Fonds besitzen und eine begrenzte Haftung haben, und General Partners (GP), die 1 Prozent der Anteile besitzen und voll haften. Letztere sind auch für die Durchführung und den Betrieb der Investition verantwortlich.

Verständnis von Private Equity

Private Equity-Investitionen kommen in erster Linie von institutionellen Investoren und akkreditierten Anlegern, die über einen längeren Zeitraum erhebliche Geldbeträge bereitstellen können. In den meisten Fällen sind bei Private-Equity-Investitionen oft sehr lange Haltedauern erforderlich, um eine Trendwende für angeschlagene Unternehmen zu erreichen oder Liquiditätsereignisse wie einen Börsengang (IPO) oder einen Verkauf an eine Aktiengesellschaft zu ermöglichen.

Vorteile von Private Equity

Private Equity bietet Unternehmen und Start-ups mehrere Vorteile. Es wird von Unternehmen bevorzugt, weil es ihnen den Zugang zu Liquidität als Alternative zu herkömmlichen Finanzierungsmechanismen wie hochverzinslichen Bankkrediten oder der Notierung an öffentlichen Märkten ermöglicht. Bestimmte Formen von Private Equity, wie z. B. Venture Capital, finanzieren auch Ideen und Frühphasenunternehmen. Im Falle von Unternehmen, die nicht mehr an der Börse notiert sind, kann die Private-Equity-Finanzierung diesen Unternehmen helfen, unorthodoxe Wachstumsstrategien zu verfolgen, die sich vom Blendwerk der öffentlichen Märkte abheben. Andernfalls verkürzt der Druck der Quartalsgewinne drastisch den Zeitrahmen, der dem Top-Management zur Verfügung steht, um ein Unternehmen zu verändern oder mit neuen Wegen zu experimentieren, um Verluste zu reduzieren oder Geld zu verdienen.

Nachteile von Private Equity

Private Equity hat seine eigenen, einzigartigen Mitstreiter. Erstens kann es schwierig sein, Beteiligungen an Private Equity zu liquidieren, da im Gegensatz zu öffentlichen Märkten ein vorgefertigtes Orderbuch, das Käufer und Verkäufer zusammenbringt, nicht verfügbar ist. Ein Unternehmen muss eine Suche nach einem Käufer durchführen, um seine Investition oder sein Unternehmen zu verkaufen. Zweitens wird die Preisgestaltung der Aktien für ein Unternehmen im Bereich Private Equity durch Verhandlungen zwischen Käufern und Verkäufern und nicht durch Marktkräfte bestimmt, wie dies bei börsennotierten Unternehmen üblich ist. Drittens werden die Rechte der Private Equity-Gesellschafter in der Regel von Fall zu Fall durch Verhandlungen entschieden, anstatt eines breiten Governance-Rahmens, der typischerweise Rechte für ihre Kollegen an öffentlichen Märkten vorschreibt.

Geschichte des Private Equity

Während Private Equity erst in den letzten drei Jahrzehnten in den Fokus des Mainstreams gerückt ist, wurden die in der Branche angewandten Taktiken seit Anfang des letzten Jahrhunderts weiterentwickelt. Der Bankmagnat JP Morgan soll den ersten Leveraged Buyout der Carnegie Steel Corporation, damals einer der größten Stahlproduzenten des Landes, für 480 Millionen Dollar im Jahr 1901 durchgeführt haben. Er fusionierte es mit anderen großen Stahlunternehmen dieser Zeit, wie Federal Steel Company und National Tube, um United States Steel – das weltweit größte Unternehmen – zu gründen. Sie hatte eine Marktkapitalisierung von 1,4 Milliarden Dollar. Der Glass Steagall Act von 1933 beendete jedoch solche Mega-Konsolidierungen, die von Banken entwickelt wurden.

Als es 1988 stattfand, war die Übernahme von RJR Nabisco durch den Mischkonzern Kohlberg, Kravis & Roberts (KKR) für 25,1 Milliarden Dollar die größte
Transaktion in der Geschichte des Private Equity. Sie wurde 19 Jahre später durch den 45-Milliarden-Dollar-Buyout des Kohleanlagenbetreibers TXU Energy in den Hintergrund gedrängt. Goldman Sachs und TPG Capital schlossen sich KKR an, um die erforderlichen Schulden für den Kauf des Unternehmens während der Boomjahre von Private Equity zwischen 2005 und 2007 aufzunehmen. Sogar Warren Buffett kaufte Anleihen im Wert von 2 Milliarden Dollar von dem neuen Unternehmen. Der Kauf wurde sieben Jahre später in einen Konkurs verwandelt und Buffett nannte seine Investition einen großen Fehler.

Die Boomjahre für Private Equity lagen kurz vor der Finanzkrise und fielen mit einem Anstieg der Verschuldung zusammen. Laut einer Harvard-Studie haben globale Private Equity-Gruppen in den Jahren zwischen 2006 und 2008 2 Billionen Dollar gesammelt, und jeder Dollar wurde mit mehr als zwei Dollar Fremdkapital finanziert. Die Studie ergab jedoch, dass Unternehmen, die von Private Equity unterstützt werden, besser abschneiden als ihre Kollegen an den öffentlichen Märkten. Dies zeigte sich vor allem bei Unternehmen mit begrenztem Kapital und Unternehmen, deren Investoren Zugang zu Netzwerken und Kapital hatten, die ihren Marktanteil steigerten.

In den Jahren seit der Finanzkrise haben private Kreditfonds einen wachsenden Anteil am Geschäft von Private Equity-Firmen. Solche Fonds beschaffen
Geld von institutionellen Investoren, wie z. B. Pensionsfonds, um eine Kreditlinie für Unternehmen bereitzustellen, die nicht in der Lage sind, die Märkte für Unternehmensanleihen zu erschließen. Die Fonds haben im Vergleich zu typischen PE-Fonds kürzere Fristen und Laufzeiten und gehören zu den weniger regulierten Teilen der Finanzdienstleistungsbranche. Die Fonds, die hohe Zinsen verlangen, sind im Gegensatz zum Rentenmarkt auch weniger von geopolitischen Bedenken betroffen.

Wie funktioniert Private Equity?

Private Equity-Firmen sammeln Geld von institutionellen Investoren und akkreditierten Investoren für Fonds, die in verschiedene Arten von Vermögenswerten
investieren. Die beliebtesten Arten von Private Equity-Finanzierungen sind nachfolgend aufgeführt.

Notleidende Finanzierung:

Auch bekannt als Geierfinanzierung, wird Geld in diese Art von Finanzierung in angeschlagene Unternehmen mit leistungsschwachen Geschäftseinheiten oder Vermögenswerten investiert. Es ist beabsichtigt, sie durch notwendige Änderungen im Management oder in der Geschäftstätigkeit umzukehren oder einen gewinnbringenden Verkauf ihrer Vermögenswerte vorzunehmen. Das Vermögen im letzteren Fall kann von physischen Maschinen und Immobilien bis hin zu geistigem Eigentum wie Patenten reichen. Unternehmen, die in den Vereinigten Staaten nach Chapter 11 Konkurs angemeldet haben, sind oft Kandidaten für diese Art der Finanzierung. Nach der Finanzkrise 2008 kam es zu einem Anstieg der Distressed-Finanzierungen von Private Equity-Firmen.

Leveraged Buyouts:

Dies ist die beliebteste Form der Private-Equity-Finanzierung und beinhaltet den vollständigen Auskauf eines Unternehmens mit der Absicht, seine wirtschaftliche und finanzielle Gesundheit zu verbessern und es gewinnbringend an einen Interessenten weiterzuverkaufen oder einen Börsengang durchzuführen. Bis 2004 stellte der Verkauf von Nicht-Kerngeschäftseinheiten börsennotierter Unternehmen die größte Kategorie von Leveraged Buyouts für Private Equity dar. Der Leveraged-Buyout-Prozess funktioniert wie folgt. Eine Private Equity-Firma identifiziert ein potenzielles Ziel und gründet eine Zweckgesellschaft (Special Purpose Vehicle, SPV) zur Finanzierung der Übernahme. Typischerweise verwenden Unternehmen eine Kombination aus Fremd- und Eigenkapital, um die Transaktion zu finanzieren. Die Fremdfinanzierung kann bis zu 90 Prozent der Gesamtmittel ausmachen und wird als Steuervorteil in die Bilanz der erworbenen Gesellschaft übertragen. Private Equity-Firmen wenden eine Vielzahl von Strategien an, von der Reduzierung der Mitarbeiterzahl bis hin zum Austausch ganzer Managementteams, um ein Unternehmen zu übergeben.

Real Estate Private Equity:

Nach dem Zusammenbruch der Immobilienpreise durch die Finanzkrise 2008 gab es einen Anstieg dieser Art von Finanzierung. Typische Einsatzgebiete sind gewerbliche Immobilien und Immobilienfonds (REIT). Immobilienfonds benötigen im Vergleich zu anderen Finanzierungskategorien im Bereich Private Equity ein höheres Mindestkapital für Investitionen. Auch Anlegergelder werden bei dieser Art von Finanzierung jeweils für mehrere Jahre gesperrt. Laut dem Marktforschungsunternehmen Preqin wird erwartet, dass Immobilienfonds im Bereich Private Equity bis 2023 ein Wachstum von 50 Prozent verzeichnen und eine Marktgröße von 1,2 Billionen US-Dollar erreichen.

Fund of Funds:

Wie der Name schon sagt, konzentriert sich diese Art der Finanzierung in erster Linie auf Investitionen in andere Fonds, vor allem Investmentfonds und Hedgefonds. Sie bieten einem Anleger, der sich keine Mindestkapitalanforderungen an solche Fonds leisten kann, einen Hintertürzugang. Kritiker solcher Fonds verweisen jedoch auf ihre höheren Managementgebühren (weil sie aus mehreren Fonds zusammengerollt werden) und die Tatsache, dass eine uneingeschränkte Diversifikation nicht immer zu einer optimalen Strategie zur Vervielfachung der Renditen führen kann.

Risikokapital:

Risikokapitalfinanzierung ist eine Form von Private Equity, bei der Investoren (auch bekannt als Engel) Unternehmern Kapital zur Verfügung stellen. Je nachdem, in welchem Stadium die Bereitstellung erfolgt, kann Risikokapital verschiedene Formen annehmen. Seed-Finanzierung bezieht sich auf das Kapital, das ein Investor zur Verfügung stellt, um eine Idee von einem Prototyp bis zu einem Produkt oder einer Dienstleistung zu skalieren. Auf der anderen Seite kann eine Frühphasenfinanzierung einem Unternehmer helfen, ein Unternehmen weiter zu entwickeln, während eine Serie-A-Finanzierung es ihm ermöglicht, aktiv auf einem Markt zu konkurrieren oder einen zu schaffen.

Wie verdienen Private Equity-Gesellschaften Geld?

Die Haupteinnahmequelle für Private Equity-Gesellschaften sind die Managementgebühren. Die Gebührenstruktur für Private Equity-Gesellschaften ist in der Regel unterschiedlich, beinhaltet aber in der Regel eine Managementgebühr und eine Performancegebühr. Bestimmte Unternehmen erheben jährlich eine Managementgebühr von 2 Prozent auf verwaltete Vermögen und verlangen 20 Prozent der Gewinne aus dem Verkauf eines Unternehmens.

Positionen in einer Private-Equity-Firma sind aus gutem Grund sehr gefragt. Betrachten Sie zum Beispiel, dass ein Unternehmen über 1 Milliarde Dollar an Assets under Management (AUM) verfügt. Wie die meisten Private-Equity-Firmen wird auch diese Firma wahrscheinlich nicht mehr als zwei Dutzend Anlageexperten haben. Die 20 Prozent des Bruttogewinns generieren Millionen von Firmengebühren, so dass einige der führenden Akteure der Investmentbranche von Positionen in solchen Firmen angezogen werden.
Auf einem mittleren Marktniveau von 50 bis 500 Millionen US-Dollar an Transaktionswerten dürften die Mitarbeiterpositionen die Gehälter im niedrigen sechsstelligen Bereich halten. Ein Vizepräsident eines solchen Unternehmens könnte potenziell fast 500. 000 US-Dollar verdienen, während ein Kapitalgeber mehr als eine Million US-Dollar verdienen könnte.


Private Equity ist eine alternative Form der privaten Finanzierung, weg von öffentlichen Märkten, bei der Fonds und Investoren direkt in Unternehmen investieren oder sich an Übernahmen solcher Unternehmen beteiligen. Private Equity-Firmen verdienen Geld, indem sie Management- und Performancegebühren von Anlegern eines Fonds erheben. Zu den Vorteilen von Private Equity gehören ein einfacher Zugang zu alternativen Kapitalformen für Unternehmer und Unternehmensgründer und weniger Stress bei der Quartals-Performance. Diesen Vorteilen steht die Tatsache gegenüber, dass Private Equity-Bewertungen nicht von den Marktkräften festgelegt werden. Private Equity kann verschiedene Formen annehmen, von komplexen Leveraged Buyouts bis hin zu Venture Capital.

Bedenken rund um Private Equity

Ab 2015 wurde eine Aufforderung zu mehr Transparenz in der Private Equity-Branche ausgesprochen, die im Wesentlichen auf die Höhe der Einkommen, Erträge und hohen Gehälter der Mitarbeiter fast aller Private Equity-Firmen zurückzuführen ist. Ab 2016 hat eine begrenzte Anzahl von Staaten auf Gesetze und Vorschriften gedrängt, die ein größeres Fenster in das Innenleben von Private Equity-Firmen öffnen. Allerdings drängen die Gesetzgeber auf dem Capitol Hill zurück und fordern Beschränkungen des Zugangs der Securities and Exchange Commission (SEC) zu Informationen.

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