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▶ Private Equity – Investorensuche – Vor- und Nachteile

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Private Equity – Investorensuche – Vor- und Nachteile

Was ist Private Equity? Welche Strategien fĂŒr private Investoren gibt es? Welche Firmen investieren? Was bedeutet Venture Capital? Wie ist die Definition fĂŒr Private Equity? Welche Vor- und Nachteile gibt es?

Hier eine Übersicht ĂŒber die Venture Capital Möglichkeit fĂŒr Sie:

Was ist Private Equity?

Private Equity ist eine alternative Anlageklasse und besteht aus Kapital, das nicht an einer öffentlichen Börse notiert ist. Private Equity setzt sich aus Fonds und Investoren zusammen, die direkt in private Unternehmen investieren oder sich an Übernahmen von öffentlichen Unternehmen beteiligen, was zur Dekotierung von öffentlichen Beteiligungen fĂŒhrt. Institutionelle und private Investoren stellen das Kapital fĂŒr Private Equity zur VerfĂŒgung, und das Kapital kann zur Finanzierung neuer Technologien, fĂŒr Akquisitionen, zur Erweiterung des Working Capital und zur StĂ€rkung und Festigung der Bilanz verwendet werden.

Ein Private-Equity-Fonds hat Limited Partners (LP), die typischerweise 99 Prozent der Anteile an einem Fonds besitzen und eine begrenzte Haftung haben, und General Partners (GP), die 1 Prozent der Anteile besitzen und voll haften. Letztere sind auch fĂŒr die DurchfĂŒhrung und den Betrieb der Investition verantwortlich.

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VerstÀndnis von Private Equity

Private Equity-Investitionen kommen in erster Linie von institutionellen Investoren und akkreditierten Anlegern, die ĂŒber einen lĂ€ngeren Zeitraum erhebliche GeldbetrĂ€ge bereitstellen können. In den meisten FĂ€llen sind bei Private-Equity-Investitionen oft sehr lange Haltedauern erforderlich, um eine Trendwende fĂŒr angeschlagene Unternehmen zu erreichen oder LiquiditĂ€tsereignisse wie einen Börsengang (IPO) oder einen Verkauf an eine Aktiengesellschaft zu ermöglichen.

Vorteile von Private Equity

Private Equity bietet Unternehmen und Start-ups mehrere Vorteile. Es wird von Unternehmen bevorzugt, weil es ihnen den Zugang zu LiquiditĂ€t als Alternative zu herkömmlichen Finanzierungsmechanismen wie hochverzinslichen Bankkrediten oder der Notierung an öffentlichen MĂ€rkten ermöglicht. Bestimmte Formen von Private Equity, wie z. B. Venture Capital, finanzieren auch Ideen und FrĂŒhphasenunternehmen. Im Falle von Unternehmen, die nicht mehr an der Börse notiert sind, kann die Private-Equity-Finanzierung diesen Unternehmen helfen, unorthodoxe Wachstumsstrategien zu verfolgen, die sich vom Blendwerk der öffentlichen MĂ€rkte abheben. Andernfalls verkĂŒrzt der Druck der Quartalsgewinne drastisch den Zeitrahmen, der dem Top-Management zur VerfĂŒgung steht, um ein Unternehmen zu verĂ€ndern oder mit neuen Wegen zu experimentieren, um Verluste zu reduzieren oder Geld zu verdienen.

Nachteile von Private Equity

Private Equity hat seine eigenen, einzigartigen Mitstreiter. Erstens kann es schwierig sein, Beteiligungen an Private Equity zu liquidieren, da im Gegensatz zu öffentlichen MĂ€rkten ein vorgefertigtes Orderbuch, das KĂ€ufer und VerkĂ€ufer zusammenbringt, nicht verfĂŒgbar ist. Ein Unternehmen muss eine Suche nach einem KĂ€ufer durchfĂŒhren, um seine Investition oder sein Unternehmen zu verkaufen. Zweitens wird die Preisgestaltung der Aktien fĂŒr ein Unternehmen im Bereich Private Equity durch Verhandlungen zwischen KĂ€ufern und VerkĂ€ufern und nicht durch MarktkrĂ€fte bestimmt, wie dies bei börsennotierten Unternehmen ĂŒblich ist. Drittens werden die Rechte der Private Equity-Gesellschafter in der Regel von Fall zu Fall durch Verhandlungen entschieden, anstatt eines breiten Governance-Rahmens, der typischerweise Rechte fĂŒr ihre Kollegen an öffentlichen MĂ€rkten vorschreibt.

Geschichte des Private Equity

WĂ€hrend Private Equity erst in den letzten drei Jahrzehnten in den Fokus des Mainstreams gerĂŒckt ist, wurden die in der Branche angewandten Taktiken seit Anfang des letzten Jahrhunderts weiterentwickelt. Der Bankmagnat JP Morgan soll den ersten Leveraged Buyout der Carnegie Steel Corporation, damals einer der grĂ¶ĂŸten Stahlproduzenten des Landes, fĂŒr 480 Millionen Dollar im Jahr 1901 durchgefĂŒhrt haben. Er fusionierte es mit anderen großen Stahlunternehmen dieser Zeit, wie Federal Steel Company und National Tube, um United States Steel – das weltweit grĂ¶ĂŸte Unternehmen – zu grĂŒnden. Sie hatte eine Marktkapitalisierung von 1,4 Milliarden Dollar. Der Glass Steagall Act von 1933 beendete jedoch solche Mega-Konsolidierungen, die von Banken entwickelt wurden.

Als es 1988 stattfand, war die Übernahme von RJR Nabisco durch den Mischkonzern Kohlberg, Kravis & Roberts (KKR) fĂŒr 25,1 Milliarden Dollar die grĂ¶ĂŸte
Transaktion in der Geschichte des Private Equity. Sie wurde 19 Jahre spĂ€ter durch den 45-Milliarden-Dollar-Buyout des Kohleanlagenbetreibers TXU Energy in den Hintergrund gedrĂ€ngt. Goldman Sachs und TPG Capital schlossen sich KKR an, um die erforderlichen Schulden fĂŒr den Kauf des Unternehmens wĂ€hrend der Boomjahre von Private Equity zwischen 2005 und 2007 aufzunehmen. Sogar Warren Buffett kaufte Anleihen im Wert von 2 Milliarden Dollar von dem neuen Unternehmen. Der Kauf wurde sieben Jahre spĂ€ter in einen Konkurs verwandelt und Buffett nannte seine Investition einen großen Fehler.

Die Boomjahre fĂŒr Private Equity lagen kurz vor der Finanzkrise und fielen mit einem Anstieg der Verschuldung zusammen. Laut einer Harvard-Studie haben globale Private Equity-Gruppen in den Jahren zwischen 2006 und 2008 2 Billionen Dollar gesammelt, und jeder Dollar wurde mit mehr als zwei Dollar Fremdkapital finanziert. Die Studie ergab jedoch, dass Unternehmen, die von Private Equity unterstĂŒtzt werden, besser abschneiden als ihre Kollegen an den öffentlichen MĂ€rkten. Dies zeigte sich vor allem bei Unternehmen mit begrenztem Kapital und Unternehmen, deren Investoren Zugang zu Netzwerken und Kapital hatten, die ihren Marktanteil steigerten.

In den Jahren seit der Finanzkrise haben private Kreditfonds einen wachsenden Anteil am GeschÀft von Private Equity-Firmen. Solche Fonds beschaffen
Geld von institutionellen Investoren, wie z. B. Pensionsfonds, um eine Kreditlinie fĂŒr Unternehmen bereitzustellen, die nicht in der Lage sind, die MĂ€rkte fĂŒr Unternehmensanleihen zu erschließen. Die Fonds haben im Vergleich zu typischen PE-Fonds kĂŒrzere Fristen und Laufzeiten und gehören zu den weniger regulierten Teilen der Finanzdienstleistungsbranche. Die Fonds, die hohe Zinsen verlangen, sind im Gegensatz zum Rentenmarkt auch weniger von geopolitischen Bedenken betroffen.

Wie funktioniert Private Equity?

Private Equity-Firmen sammeln Geld von institutionellen Investoren und akkreditierten Investoren fĂŒr Fonds, die in verschiedene Arten von Vermögenswerten
investieren. Die beliebtesten Arten von Private Equity-Finanzierungen sind nachfolgend aufgefĂŒhrt.

Notleidende Finanzierung:

Auch bekannt als Geierfinanzierung, wird Geld in diese Art von Finanzierung in angeschlagene Unternehmen mit leistungsschwachen GeschĂ€ftseinheiten oder Vermögenswerten investiert. Es ist beabsichtigt, sie durch notwendige Änderungen im Management oder in der GeschĂ€ftstĂ€tigkeit umzukehren oder einen gewinnbringenden Verkauf ihrer Vermögenswerte vorzunehmen. Das Vermögen im letzteren Fall kann von physischen Maschinen und Immobilien bis hin zu geistigem Eigentum wie Patenten reichen. Unternehmen, die in den Vereinigten Staaten nach Chapter 11 Konkurs angemeldet haben, sind oft Kandidaten fĂŒr diese Art der Finanzierung. Nach der Finanzkrise 2008 kam es zu einem Anstieg der Distressed-Finanzierungen von Private Equity-Firmen.

Leveraged Buyouts:

Dies ist die beliebteste Form der Private-Equity-Finanzierung und beinhaltet den vollstĂ€ndigen Auskauf eines Unternehmens mit der Absicht, seine wirtschaftliche und finanzielle Gesundheit zu verbessern und es gewinnbringend an einen Interessenten weiterzuverkaufen oder einen Börsengang durchzufĂŒhren. Bis 2004 stellte der Verkauf von Nicht-KerngeschĂ€ftseinheiten börsennotierter Unternehmen die grĂ¶ĂŸte Kategorie von Leveraged Buyouts fĂŒr Private Equity dar. Der Leveraged-Buyout-Prozess funktioniert wie folgt. Eine Private Equity-Firma identifiziert ein potenzielles Ziel und grĂŒndet eine Zweckgesellschaft (Special Purpose Vehicle, SPV) zur Finanzierung der Übernahme. Typischerweise verwenden Unternehmen eine Kombination aus Fremd- und Eigenkapital, um die Transaktion zu finanzieren. Die Fremdfinanzierung kann bis zu 90 Prozent der Gesamtmittel ausmachen und wird als Steuervorteil in die Bilanz der erworbenen Gesellschaft ĂŒbertragen. Private Equity-Firmen wenden eine Vielzahl von Strategien an, von der Reduzierung der Mitarbeiterzahl bis hin zum Austausch ganzer Managementteams, um ein Unternehmen zu ĂŒbergeben.

Real Estate Private Equity:

Nach dem Zusammenbruch der Immobilienpreise durch die Finanzkrise 2008 gab es einen Anstieg dieser Art von Finanzierung. Typische Einsatzgebiete sind gewerbliche Immobilien und Immobilienfonds (REIT). Immobilienfonds benötigen im Vergleich zu anderen Finanzierungskategorien im Bereich Private Equity ein höheres Mindestkapital fĂŒr Investitionen. Auch Anlegergelder werden bei dieser Art von Finanzierung jeweils fĂŒr mehrere Jahre gesperrt. Laut dem Marktforschungsunternehmen Preqin wird erwartet, dass Immobilienfonds im Bereich Private Equity bis 2023 ein Wachstum von 50 Prozent verzeichnen und eine MarktgrĂ¶ĂŸe von 1,2 Billionen US-Dollar erreichen.

Fund of Funds:

Wie der Name schon sagt, konzentriert sich diese Art der Finanzierung in erster Linie auf Investitionen in andere Fonds, vor allem Investmentfonds und Hedgefonds. Sie bieten einem Anleger, der sich keine Mindestkapitalanforderungen an solche Fonds leisten kann, einen HintertĂŒrzugang. Kritiker solcher Fonds verweisen jedoch auf ihre höheren ManagementgebĂŒhren (weil sie aus mehreren Fonds zusammengerollt werden) und die Tatsache, dass eine uneingeschrĂ€nkte Diversifikation nicht immer zu einer optimalen Strategie zur Vervielfachung der Renditen fĂŒhren kann.

Risikokapital:

Risikokapitalfinanzierung ist eine Form von Private Equity, bei der Investoren (auch bekannt als Engel) Unternehmern Kapital zur VerfĂŒgung stellen. Je nachdem, in welchem Stadium die Bereitstellung erfolgt, kann Risikokapital verschiedene Formen annehmen. Seed-Finanzierung bezieht sich auf das Kapital, das ein Investor zur VerfĂŒgung stellt, um eine Idee von einem Prototyp bis zu einem Produkt oder einer Dienstleistung zu skalieren. Auf der anderen Seite kann eine FrĂŒhphasenfinanzierung einem Unternehmer helfen, ein Unternehmen weiter zu entwickeln, wĂ€hrend eine Serie-A-Finanzierung es ihm ermöglicht, aktiv auf einem Markt zu konkurrieren oder einen zu schaffen.

Wie verdienen Private Equity-Gesellschaften Geld?

Die Haupteinnahmequelle fĂŒr Private Equity-Gesellschaften sind die ManagementgebĂŒhren. Die GebĂŒhrenstruktur fĂŒr Private Equity-Gesellschaften ist in der Regel unterschiedlich, beinhaltet aber in der Regel eine ManagementgebĂŒhr und eine PerformancegebĂŒhr. Bestimmte Unternehmen erheben jĂ€hrlich eine ManagementgebĂŒhr von 2 Prozent auf verwaltete Vermögen und verlangen 20 Prozent der Gewinne aus dem Verkauf eines Unternehmens.

Positionen in einer Private-Equity-Firma sind aus gutem Grund sehr gefragt. Betrachten Sie zum Beispiel, dass ein Unternehmen ĂŒber 1 Milliarde Dollar an Assets under Management (AUM) verfĂŒgt. Wie die meisten Private-Equity-Firmen wird auch diese Firma wahrscheinlich nicht mehr als zwei Dutzend Anlageexperten haben. Die 20 Prozent des Bruttogewinns generieren Millionen von FirmengebĂŒhren, so dass einige der fĂŒhrenden Akteure der Investmentbranche von Positionen in solchen Firmen angezogen werden.
Auf einem mittleren Marktniveau von 50 bis 500 Millionen US-Dollar an Transaktionswerten dĂŒrften die Mitarbeiterpositionen die GehĂ€lter im niedrigen sechsstelligen Bereich halten. Ein VizeprĂ€sident eines solchen Unternehmens könnte potenziell fast 500. 000 US-Dollar verdienen, wĂ€hrend ein Kapitalgeber mehr als eine Million US-Dollar verdienen könnte.


Private Equity ist eine alternative Form der privaten Finanzierung, weg von öffentlichen MĂ€rkten, bei der Fonds und Investoren direkt in Unternehmen investieren oder sich an Übernahmen solcher Unternehmen beteiligen. Private Equity-Firmen verdienen Geld, indem sie Management- und PerformancegebĂŒhren von Anlegern eines Fonds erheben. Zu den Vorteilen von Private Equity gehören ein einfacher Zugang zu alternativen Kapitalformen fĂŒr Unternehmer und UnternehmensgrĂŒnder und weniger Stress bei der Quartals-Performance. Diesen Vorteilen steht die Tatsache gegenĂŒber, dass Private Equity-Bewertungen nicht von den MarktkrĂ€ften festgelegt werden. Private Equity kann verschiedene Formen annehmen, von komplexen Leveraged Buyouts bis hin zu Venture Capital.

Bedenken rund um Private Equity

Ab 2015 wurde eine Aufforderung zu mehr Transparenz in der Private Equity-Branche ausgesprochen, die im Wesentlichen auf die Höhe der Einkommen, ErtrĂ€ge und hohen GehĂ€lter der Mitarbeiter fast aller Private Equity-Firmen zurĂŒckzufĂŒhren ist. Ab 2016 hat eine begrenzte Anzahl von Staaten auf Gesetze und Vorschriften gedrĂ€ngt, die ein grĂ¶ĂŸeres Fenster in das Innenleben von Private Equity-Firmen öffnen. Allerdings drĂ€ngen die Gesetzgeber auf dem Capitol Hill zurĂŒck und fordern BeschrĂ€nkungen des Zugangs der Securities and Exchange Commission (SEC) zu Informationen.

Was wird unter Private Equity verstanden?

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Private Equity ist eine alternative Anlageklasse und besteht aus Kapital, das nicht an einer öffentlichen Börse notiert ist. Private Equity setzt sich aus Fonds und Investoren zusammen, die direkt in private Unternehmen investieren oder sich an Übernahmen von öffentlichen Unternehmen beteiligen, was zur Dekotierung von öffentlichen Beteiligungen fĂŒhrt. Institutionelle und private Investoren stellen das Kapital fĂŒr Private Equity zur VerfĂŒgung, und das Kapital kann zur Finanzierung neuer Technologien, fĂŒr Akquisitionen, zur Erweiterung des Working Capital und zur StĂ€rkung und Festigung der Bilanz verwendet werden.

Was sind die Vorteile von Private Equity?

Private Equity bietet Unternehmen und Start-ups mehrere Vorteile. Es wird von Unternehmen bevorzugt, weil es ihnen den Zugang zu LiquiditĂ€t als Alternative zu herkömmlichen Finanzierungsmechanismen wie hochverzinslichen Bankkrediten oder der Notierung an öffentlichen MĂ€rkten ermöglicht. Bestimmte Formen von Private Equity, wie z. B. Venture Capital, finanzieren auch Ideen und FrĂŒhphasenunternehmen. Im Falle von Unternehmen, die nicht mehr an der Börse notiert sind, kann die Private-Equity-Finanzierung diesen Unternehmen helfen, unorthodoxe Wachstumsstrategien zu verfolgen, die sich vom Blendwerk der öffentlichen MĂ€rkte abheben. Andernfalls verkĂŒrzt der Druck der Quartalsgewinne drastisch den Zeitrahmen, der dem Top-Management zur VerfĂŒgung steht, um ein Unternehmen zu verĂ€ndern oder mit neuen Wegen zu experimentieren, um Verluste zu reduzieren oder Geld zu verdienen.

Was sind die Nachteile von Private Equity?

Private Equity hat seine eigenen, einzigartigen Mitstreiter. Erstens kann es schwierig sein, Beteiligungen an Private Equity zu liquidieren, da im Gegensatz zu öffentlichen MĂ€rkten ein vorgefertigtes Orderbuch, das KĂ€ufer und VerkĂ€ufer zusammenbringt, nicht verfĂŒgbar ist. Ein Unternehmen muss eine Suche nach einem KĂ€ufer durchfĂŒhren, um seine Investition oder sein Unternehmen zu verkaufen. Zweitens wird die Preisgestaltung der Aktien fĂŒr ein Unternehmen im Bereich Private Equity durch Verhandlungen zwischen KĂ€ufern und VerkĂ€ufern und nicht durch MarktkrĂ€fte bestimmt, wie dies bei börsennotierten Unternehmen ĂŒblich ist. Drittens werden die Rechte der Private Equity-Gesellschafter in der Regel von Fall zu Fall durch Verhandlungen entschieden, anstatt eines breiten Governance-Rahmens, der typischerweise Rechte fĂŒr ihre Kollegen an öffentlichen MĂ€rkten vorschreibt.

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